應稅等價殖利率計算器
由免稅投資的殖利率與你的適用稅率，計算應稅等價殖利率 (taxable equivalent yield)，讓你公平比較免稅債券與應稅投資的實際回報。
輸入資料
計算結果
計算公式
應稅等價殖利率 = 免稅殖利率 ÷ (1 − 稅率)。
其中稅率以小數表示 (例如 15% = 0.15)。
使用說明
- 輸入免稅投資的名目殖利率。
- 輸入你對利息收入適用的邊際稅率。
- 查看應稅等價殖利率，再與市面上的應稅投資殖利率比較。
常見問題
應稅等價殖利率是什麼？為什麼要換算？
應稅等價殖利率回答一個問題：『一項應稅投資需要達到多少稅前殖利率，才能提供跟這項免稅投資一樣的稅後回報？』它把免稅投資的殖利率『放大』到與應稅投資可直接比較的基準上。原因在於：免稅投資的利息不用扣稅，你拿到的殖利率就是實際到手的回報;但應稅投資的利息要先扣稅，表面上較高的殖利率，扣稅後實際到手可能反而較低。如果只是把兩者的表面殖利率直接相比，就會不公平地低估免稅投資。透過『免稅殖利率 ÷ (1 − 稅率)』的換算，我們得到一個等價的稅前殖利率;只要拿這個數字去和應稅投資的稅前殖利率比較，就能一眼看出哪個實際回報更高。舉例：3% 的免稅殖利率、稅率 15%，換算後為約 3.53%，意思是應稅投資要達到 3.53% 以上，稅後才划算得過這項免稅投資。
稅率越高，免稅投資越划算嗎？
是的，稅率越高，免稅投資的相對優勢越大。從公式『免稅殖利率 ÷ (1 − 稅率)』可以看出，稅率越高，分母 (1 − 稅率) 越小，換算出的應稅等價殖利率就越高 — 也就是說，應稅投資需要達到越高的稅前殖利率，才能追平這項免稅投資的稅後回報。舉例：同樣一項 3% 的免稅投資，若你的稅率是 10%，應稅等價殖利率約為 3.33%;若稅率升到 30%，應稅等價殖利率就升到約 4.29%;若稅率高達 40%，更升到 5%。這說明高稅率投資者持有免稅投資，等於間接享受了更高的『稅前等價回報』,因此免稅投資 (如某些市場的免稅市政債券) 往往對高稅率族群特別有吸引力。反之，對於稅率很低甚至不需納稅的投資者，免稅待遇帶來的好處有限，這時應稅投資 (通常名目殖利率較高) 可能反而更划算。因此在比較時，務必代入『你自己實際適用的邊際稅率』,而非一個通用數字。
香港投資者需要用到這個計算器嗎？
視乎你的投資標的與稅務身份而定。香港的稅制對投資者相對友善：一般而言，香港並不對個人的利息收入 (如銀行存款利息、大部分債券利息) 徵稅，也沒有資本利得稅，因此若你持有的是香港本地的債券或存款，通常不涉及利息課稅的問題，『應稅 vs 免稅』的換算就派不上用場。不過，在以下情況這個概念仍有參考價值：其一，若你投資的是『須課稅地區的海外債券或基金』,該地可能對利息收入預扣稅或課稅，這時就需要用稅後角度來比較不同投資;其二，若你屬於須就全球收入納稅的稅務居民 (例如同時是其他國家的稅務居民)，你的投資利息可能在他國須申報課稅;其三，作為理解國際債券市場 (尤其美國市政債券與應稅債券之比較) 定價邏輯的工具。總之，在香港本地情境下多數投資者用不到，但涉及跨境或須課稅收入時，這個換算能幫你做出稅後基準的公平比較。由於稅務安排因人而異且相當複雜，涉及跨境稅務的重大投資決策，建議諮詢專業稅務或投資顧問。