利率平價計算器
依拋補利率平價由即期匯率與兩地利率計算遠期匯率：遠期 = 即期 ×(1 + 本幣利率) ÷ (1 + 外幣利率)，判斷是否存在套利。
輸入資料
計算結果
計算公式
遠期匯率 = 即期匯率 ×(1 + 本幣利率) ÷ (1 + 外幣利率)。
利率差反映在即期與遠期匯率的差距上 (無套利)。
使用說明
- 輸入即期匯率 (每單位外幣兌換的本幣)。
- 輸入本幣與外幣的年利率。
- 查看理論遠期匯率，並與市場遠期匯率比較。
常見問題
利率平價是什麼？它為什麼成立？
利率平價 (Interest Rate Parity, IRP) 是外匯市場中最基本的一條理論關係，它闡明了兩種貨幣的『利率差異』與『即期、遠期匯率』之間必然存在的連結。其核心主張是：在沒有套利機會的均衡狀態下，把資金投資於兩種不同貨幣、並用遠期合約鎖定匯率風險後，所得到的回報應該完全相同。本計算器計算的是『拋補利率平價 (CIRP)』下的理論遠期匯率：遠期匯率 = 即期匯率 ×(1 + 本幣利率) ÷ (1 + 外幣利率)。它之所以成立，靠的是『無套利』這個強大的市場力量。我們用一個思想實驗來說明。假設你有一筆港元，想在一年後仍持有港元，你有兩種等價的做法：做法一 (投資本幣)，直接把港元存一年，賺取港元利率 (例如 5%)。做法二 (投資外幣並對沖)，今天先把港元按即期匯率換成美元，把美元存一年賺美元利率 (例如 2%)，同時『今天就用遠期合約鎖定』一年後把美元換回港元的匯率。既然兩種做法都是無風險的 (匯率已鎖定)，它們的最終回報就『必須』相等 — 否則，如果做法一回報更高，所有人都會搶著做做法一、賣出做法二相關的貨幣，市場價格 (即期匯率、遠期匯率、利率) 就會立刻調整，直到兩者回報拉平為止。正是這種套利與反套利的力量，把遠期匯率牢牢地固定在由即期匯率與利率差決定的水平上。
拋補利率平價和未拋補利率平價有什麼不同？
利率平價有兩個版本：『拋補利率平價 (Covered IRP)』和『未拋補利率平價 (Uncovered IRP)』,兩者的關鍵差別在於『是否用遠期合約鎖定了未來的匯率風險』。第一，『拋補利率平價 (CIRP)』:這是本計算器所採用、也是更嚴謹、更可靠的版本。『拋補 (covered)』的意思是，投資者在進行跨貨幣投資的同時，『今天就用遠期合約把未來的換匯匯率鎖定了』,因此整個過程沒有匯率風險 — 未來能換回多少本幣是確定的。由於兩種投資策略都無風險，其回報就必須嚴格相等，遠期匯率也因此被精確地決定為：即期匯率 ×(1 + 本幣利率) ÷ (1 + 外幣利率)。在資本可自由流動、交易成本低的市場中，拋補利率平價通常成立得相當好，因為任何偏離都會立刻被套利者消除。第二，『未拋補利率平價 (UIP)』:這個版本『沒有』使用遠期合約來鎖定匯率，而是假設投資者根據自己對『未來即期匯率』的『預期』來做決策。它主張：兩種貨幣的利率差，應該等於市場『預期』的匯率變動 — 也就是說，利率較高的貨幣，預期會貶值，貶值幅度恰好抵銷利差。未拋補版本涉及對未來的預期，因此帶有匯率風險，是否成立在實證上爭議很大 (現實中常常不成立，這也是『利差交易 carry trade』有時能獲利的原因)。簡言之：拋補版本靠『遠期合約鎖定 + 無套利』,結論確定且穩健;未拋補版本靠『預期』,涉及風險，實證上較不穩定。
利率平價在現實中有什麼用途？為什麼會出現偏離？
利率平價在外匯市場的定價、套利判斷與風險管理中有重要用途，但現實中理論值與市場價格之間也會出現偏離，理解原因很有價值。在『用途』方面：第一，最直接的是『遠期匯率的定價』。銀行與交易商正是根據拋補利率平價，用即期匯率和兩地利率來為遠期外匯合約報價，它是遠期市場定價的理論基礎。第二，『判斷套利機會』。把利率平價算出的『理論遠期匯率』與市場上實際的遠期匯率相比，若兩者出現明顯差距，理論上就存在『拋補利差套利 (covered interest arbitrage)』的機會 — 可以無風險地賺取價差。第三,『理解跨國資金流動』。利率平價解釋了資金為何、以及如何在不同貨幣與市場之間流動以尋求均衡，是分析國際金融的基礎框架。在『為何偏離』方面：儘管理論很嚴謹，現實中市場遠期匯率仍可能偏離理論值，主要原因包括：第一,『交易成本』:買賣價差、手續費等會吃掉小額套利的利潤，使小幅偏離無法被套利消除。第二,『資本管制與流動性限制』:某些貨幣或市場資金無法自由進出，套利受阻。第三,『信用與交易對手風險』:遠期合約有違約風險，並非完全無風險。第四,『市場壓力與監管』:如 2008 年金融危機後，銀行資產負債表限制與美元融資緊張，曾使拋補利率平價出現持續且顯著的偏離 (所謂『基差 basis』),成為學界與業界關注的現象。因此，利率平價是一個非常有用的『理論錨與定價基礎』,在正常市場中相當可靠，但使用時也要留意上述現實摩擦可能造成的偏離。本站另有『貨幣遠期匯率計算器』可搭配使用。