保證金追繳價計算器
根據買入價、初始保證金比率與維持保證金比率,計算槓桿買入的股票 (或資產) 跌到哪個價位就會觸發保證金追繳 (margin call)。
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計算結果
重點速覽：保證金追繳價計算器估算以孖展 (融資槓桿) 買入資產後,價格跌到哪個價位會觸發券商的保證金追繳 (margin call)。公式:追繳價 = 買入價 × (1 − 初始保證金比率) ÷ (1 − 維持保證金比率)。當資產市值下跌、權益 (市值 − 固定借款) 佔市值比例跌破維持保證金比率時即觸發。初始保證金越低 (槓桿越高)、維持保證金越高,追繳價越接近買入價,安全距離越小。
計算公式
保證金追繳價 = 買入價 × (1 − 初始保證金比率) ÷ (1 − 維持保證金比率)。
初始保證金比率越低 (借得越多)、維持保證金比率越高,追繳價就越接近買入價,越易被追繳。
當維持保證金比率為 100% 時,分母為 0,無法計算,結果以 0 表示。
$$P_{call} = P_{buy} \cdot \dfrac{1 - m_{initial}}{1 - m_{maintenance}}$$使用說明
- 填入以保證金買入資產的每單位買入價。
- 填入初始保證金比率 (你自付的比例) 與維持保證金比率。
- 查看價格跌到哪個價位會觸發保證金追繳。
買入價 100,不同保證金比率下的追繳價與可承受跌幅
| 初始保證金 | 維持保證金 | 追繳價 | 可承受跌幅 |
|---|---|---|---|
| 50% | 25% | HK$66.67 | 約 −33% |
| 30% (高槓桿) | 25% | HK$93.33 | 約 −7% |
| 50% | 30% | HK$71.43 | 約 −29% |
同樣買入價 100:自付 50% (借一半) 時,股價要跌到約 66.67 (跌約三分之一) 才被追繳,安全距離大;但自付僅 30% (高槓桿、借更多) 時,只要跌到約 93.33 (跌約 7%) 就被追繳 —— 槓桿越高,價格稍有波動就可能收到 margin call。此為未計利息費用的通用模型。
理財情境案例
案例一：中等槓桿的安全距離
王先生以孖展買入某股票,每股買入價 HK$100,券商初始保證金比率 50% (自付一半、借一半),維持保證金比率 25%。他想知道股價跌到哪裡會被追繳。
追繳價 = 100 × (1 − 50%) ÷ (1 − 25%) = 100 × 0.5 ÷ 0.75 ≈ HK$66.67。
解讀:股價要從 100 跌到約 66.67 (跌約三分之一) 才會觸發 margin call,安全距離相對寬鬆。這是因為他只借了一半,權益厚,較耐跌。若被追繳,他需補入資金或抵押品,否則券商可強制平倉。
案例二：高槓桿的脆弱處境
對比:若王先生把初始保證金降到 30% (即借更多、槓桿更高),維持保證金仍為 25%,其他不變:追繳價 = 100 × (1 − 30%) ÷ (1 − 25%) = 100 × 0.7 ÷ 0.75 ≈ HK$93.33。
對比:自付比率由 50% 降到 30%,追繳價竟由約 66.67 飆升到約 93.33 —— 意味著股價只要從 100 跌到 93.33 (跌約 7%) 就會被追繳。槓桿越高,能承受的跌幅越小,持倉越脆弱,市場稍有波動就可能被逼補倉或斬倉。
實務提醒:(1) 初始與維持保證金比率因券商、市場、個別證券而異,且可在市況波動時被臨時調高,實際以券商規定為準;(2) 本計算器未計『融資利息』—— 利息會持續累積、侵蝕權益,令追繳來得比純價格模型更早,可用『融資利息計算器』估算借貸成本;(3) 急跌時追繳限期很短,無法及時補足者可能被在低位強制平倉,甚至虧損超過本金;(4) 本模型只處理做多用保證金的情境。孖展是高風險槓桿操作,務必充分理解風險。可搭配本站『融資利息計算器』『股票盈虧計算器』一起評估。
常見問題
什麼是保證金追繳 (margin call)？為什麼會發生？
保證金追繳 (margin call) 是指:當你用『孖展』(融資槓桿) 買入資產後,由於資產價格下跌,導致你在帳戶中的『權益』佔比低於券商規定的最低水平,券商就會要求你在限期內補入資金或抵押品,把權益比率拉回安全線 —— 這個要求就叫保證金追繳。要理解它,先要理解保證金交易的結構。當你用孖展買股票時,你只付出一部分自有資金 (由『初始保證金比率』決定),其餘向券商借入。例如以 100 買入、初始保證金 50%,代表你自付 50、借入 50。此時你的『權益』(equity) = 市值 − 借款 = 100 − 50 = 50,佔市值 50%。之後,券商規定你的權益佔市值的比例不可低於某個『維持保證金比率』(maintenance margin,例如 25%)。問題在於:借款的金額是固定的 (你欠券商的錢不會因股價跌而減少),但市值會隨股價下跌而縮水。市值一跌,權益 (市值 − 固定借款) 跌得更快,權益佔比就下降。當股價跌到某個臨界點,權益佔比剛好等於維持保證金比率,再跌下去就觸發 margin call。這時你必須補錢 (增加權益) 或補抵押品;若不能及時補足,券商有權把你的持倉強制平倉 (俗稱『斬倉』) 以收回借款,你可能因此在低位被迫實現虧損。
追繳價是怎麼算出來的？初始和維持保證金比率如何影響它？
追繳價的公式為:追繳價 = 買入價 × (1 − 初始保證金比率) ÷ (1 − 維持保證金比率)。它的推導來自『權益佔市值等於維持保證金比率』這個臨界條件。設每股買入價為 P0、你自付比率 (初始保證金) 為 m0,則每股借款 = P0 × (1 − m0),這筆借款在持倉期間不變。當股價跌到 P 時,每股權益 = P − P0 × (1 − m0),而維持保證金要求 權益 ÷ 市值 = [P − P0(1 − m0)] ÷ P ≥ 維持比率 mm。令等號成立解出臨界的 P,就得到上面的公式。舉例:買入價 100、初始保證金 50%、維持保證金 25%,追繳價 = 100 × (1 − 0.5) ÷ (1 − 0.25) = 100 × 0.5 ÷ 0.75 ≈ 66.67。也就是股價跌到約 66.67 (跌約三分之一) 就會被追繳。兩個比率如何影響追繳價?第一,『初始保證金比率越低』(即你借得越多、槓桿越高),分子 (1 − 初始比率) 越大,追繳價越高、越接近買入價 —— 意味著只要價格稍跌就會被追繳,安全距離很小。反之,自付越多、借越少,追繳價越低,越耐跌。第二,『維持保證金比率越高』,分母 (1 − 維持比率) 越小,追繳價越高,越容易被追繳。所以高槓桿 (低初始保證金) 加上嚴格的維持要求,會讓你的持倉非常脆弱。用本計算器試不同比率,能直觀看到槓桿對『安全距離』的巨大影響。
使用這個計算器與保證金交易時,要注意什麼？
使用本計算器估算追繳價,以及進行保證金 (孖展) 交易時,有幾點務必注意。第一,『比率因券商與證券而異且會變動』。初始保證金與維持保證金比率並非固定 —— 不同券商、不同市場、不同股票的規定都不同,波動性高或流動性低的證券往往要求更高的保證金,而且券商可在市況波動時臨時調高比率、甚至把某些股票剔出可孖展名單,令追繳條件即時收緊。實際數字請以你券商的規定為準。第二,『本計算器未計利息與費用』。孖展借款是要付利息的,利息會持續累積、侵蝕你的權益,實際上會讓追繳來得比純價格模型更早。此外還有交易佣金等費用。第三,『追繳與斬倉可能很快』。市場急跌時,margin call 可能在極短時間內發出,補倉限期很短;若無法及時補足,券商可在不另行通知下強制平倉,你未必能選擇平倉的價位與時機。第四,『可能虧損超過本金』。槓桿放大虧損,在極端行情 (如跳空、停牌後暴跌) 下,強制平倉所得可能不足以清償借款,你需要補回差額,即虧損超過最初投入的本金。第五,本計算器只處理『做多 (買升) 用保證金』的情境,做空的追繳邏輯不同。⚠️ 綜上,保證金交易是高風險的槓桿操作,追繳與斬倉機制可能造成重大甚至超額虧損。本計算器提供的是簡化通用模型,僅供教學與估算,實際保證金要求、利息與追繳規則請以券商合約為準,並在充分理解風險後謹慎使用,必要時諮詢持牌專業人士。本計算器不構成任何投資建議。
收到保證金追繳 (margin call) 後,我該怎麼辦？可以不理會嗎？
收到 margin call 代表你的孖展帳戶權益已跌破券商規定的維持保證金水平,券商要求你在限期內把權益補回安全線 —— 這不是可以忽視的通知,置之不理的後果可能相當嚴重。先說你有哪些選擇。第一,『補入資金 (存錢)』:直接把現金存入帳戶,增加你的權益,把權益佔比拉回維持保證金之上。這是最直接的做法。第二,『存入額外可接受的抵押品』:部分券商容許以其他證券作抵押,同樣能提升帳戶權益。第三,『主動賣出部分持倉 (減倉)』:賣掉一部分股票以償還部分借款,降低槓桿,使剩餘持倉的權益佔比達標。這雖然要在可能不理想的價位實現部分虧損,但由你主動選擇賣甚麼、賣多少,比被券商強制平倉可控。那『可以不理會嗎?』—— 絕對不建議。若你在券商規定的限期內 (可能很短,急市時甚至即日) 未能補足,券商『有權在不另行通知的情況下,自行把你的持倉強制平倉 (斬倉)』以收回借款。強制平倉的壞處是:(1) 你完全喪失對『賣甚麼、何時賣、以甚麼價賣』的控制權,券商通常會在對它最有利、對你未必最好的時機與價位執行;(2) 往往發生在市場急跌、價格最差的時候,等於在最低位被迫實現虧損;(3) 在極端行情 (跳空、停牌後暴跌) 下,平倉所得可能不足以清償借款,你還要『補回差額』,即虧損超過最初投入的本金。務實建議:(1) 用孖展前先用本計算器算清追繳價與可承受跌幅,預留充足安全距離,不要用滿槓桿;(2) 設定價格警示,在接近追繳價前就主動處理,而非等到收到 call;(3) 保留後備資金以備補倉;(4) 認清孖展會同時放大盈虧,只用能承受風險的資金。實際追繳規則、限期與強制平倉條件請以你的券商合約為準。本計算器僅供教學估算,不構成投資建議。
為甚麼槓桿越高,追繳價就越接近買入價、越容易被斬倉？
這是孖展交易最關鍵、也最容易被低估的風險 —— 理解背後的數學,能讓你對『高槓桿的脆弱』有具體感受。核心在於追繳價公式:追繳價 = 買入價 × (1 − 初始保證金比率) ÷ (1 − 維持保證金比率)。這裡的『初始保證金比率』就是你自付的比例:比率越低,代表你借得越多、槓桿越高。當初始保證金比率下降,公式分子 (1 − 初始比率) 就變大,追繳價隨之升高、越接近買入價 —— 也就是價格只要稍微下跌就會觸發追繳。用具體數字看:買入價都是 100、維持保證金都是 25%。若自付 50% (借一半),追繳價 = 100 × 0.5 ÷ 0.75 ≈ 66.67,你能承受約三分之一的跌幅才被追繳。但若自付只有 30% (借更多),追繳價 = 100 × 0.7 ÷ 0.75 ≈ 93.33 —— 只要跌約 7% 就被追繳!為甚麼會這樣?因為『借款金額是固定的』(你欠券商的錢不會因股價跌而減少),但『市值會隨股價下跌而縮水』。你的權益 = 市值 − 固定借款,當市值下跌,權益 (市值減去一個固定數) 跌得比市值『按比例更快』;槓桿越高、借得越多,這個『固定借款』佔比越大,權益就越容易被跌市迅速侵蝕到觸及維持保證金。這就是槓桿的雙面刃:上漲時它放大你的回報 (因為你用小本金控制大倉位),但下跌時它同樣放大虧損,並讓你更快、更容易被追繳與強制平倉。維持保證金比率越高,分母越小,也會令追繳價更高、更易觸發。實務啟示:(1) 不要用滿槓桿 —— 保留充足安全距離,寧可少借;(2) 用本計算器試不同初始保證金比率,直觀感受追繳價的變化;(3) 高波動的股票尤其危險,因為它更容易在短時間內跌到追繳價。孖展是高風險操作,務必量力而為。本計算器僅供教學估算,不構成投資建議。
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參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。