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保證金追繳價計算器

根據買入價、初始保證金比率與維持保證金比率,計算槓桿買入的股票 (或資產) 跌到哪個價位就會觸發保證金追繳 (margin call)。

輸入資料

HK$
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計算結果

HK$66.67

計算公式

保證金追繳價 = 買入價 × (1 − 初始保證金比率) ÷ (1 − 維持保證金比率)。

初始保證金比率越低 (借得越多)、維持保證金比率越高,追繳價就越接近買入價,越易被追繳。

當維持保證金比率為 100% 時,分母為 0,無法計算,結果以 0 表示。

使用說明

  1. 填入以保證金買入資產的每單位買入價。
  2. 填入初始保證金比率 (你自付的比例) 與維持保證金比率。
  3. 查看價格跌到哪個價位會觸發保證金追繳。

常見問題

什麼是保證金追繳 (margin call)？為什麼會發生？

保證金追繳 (margin call) 是指:當你用『孖展』(融資槓桿) 買入資產後,由於資產價格下跌,導致你在帳戶中的『權益』佔比低於券商規定的最低水平,券商就會要求你在限期內補入資金或抵押品,把權益比率拉回安全線 —— 這個要求就叫保證金追繳。要理解它,先要理解保證金交易的結構。當你用孖展買股票時,你只付出一部分自有資金 (由『初始保證金比率』決定),其餘向券商借入。例如以 100 買入、初始保證金 50%,代表你自付 50、借入 50。此時你的『權益』(equity) = 市值 − 借款 = 100 − 50 = 50,佔市值 50%。之後,券商規定你的權益佔市值的比例不可低於某個『維持保證金比率』(maintenance margin,例如 25%)。問題在於:借款的金額是固定的 (你欠券商的錢不會因股價跌而減少),但市值會隨股價下跌而縮水。市值一跌,權益 (市值 − 固定借款) 跌得更快,權益佔比就下降。當股價跌到某個臨界點,權益佔比剛好等於維持保證金比率,再跌下去就觸發 margin call。這時你必須補錢 (增加權益) 或補抵押品;若不能及時補足,券商有權把你的持倉強制平倉 (俗稱『斬倉』) 以收回借款,你可能因此在低位被迫實現虧損。

追繳價是怎麼算出來的？初始和維持保證金比率如何影響它？

追繳價的公式為:追繳價 = 買入價 × (1 − 初始保證金比率) ÷ (1 − 維持保證金比率)。它的推導來自『權益佔市值等於維持保證金比率』這個臨界條件。設每股買入價為 P0、你自付比率 (初始保證金) 為 m0,則每股借款 = P0 × (1 − m0),這筆借款在持倉期間不變。當股價跌到 P 時,每股權益 = P − P0 × (1 − m0),而維持保證金要求 權益 ÷ 市值 = [P − P0(1 − m0)] ÷ P ≥ 維持比率 mm。令等號成立解出臨界的 P,就得到上面的公式。舉例:買入價 100、初始保證金 50%、維持保證金 25%,追繳價 = 100 × (1 − 0.5) ÷ (1 − 0.25) = 100 × 0.5 ÷ 0.75 ≈ 66.67。也就是股價跌到約 66.67 (跌約三分之一) 就會被追繳。兩個比率如何影響追繳價?第一,『初始保證金比率越低』(即你借得越多、槓桿越高),分子 (1 − 初始比率) 越大,追繳價越高、越接近買入價 —— 意味著只要價格稍跌就會被追繳,安全距離很小。反之,自付越多、借越少,追繳價越低,越耐跌。第二,『維持保證金比率越高』,分母 (1 − 維持比率) 越小,追繳價越高,越容易被追繳。所以高槓桿 (低初始保證金) 加上嚴格的維持要求,會讓你的持倉非常脆弱。用本計算器試不同比率,能直觀看到槓桿對『安全距離』的巨大影響。

使用這個計算器與保證金交易時,要注意什麼？

使用本計算器估算追繳價,以及進行保證金 (孖展) 交易時,有幾點務必注意。第一,『比率因券商與證券而異且會變動』。初始保證金與維持保證金比率並非固定 —— 不同券商、不同市場、不同股票的規定都不同,波動性高或流動性低的證券往往要求更高的保證金,而且券商可在市況波動時臨時調高比率、甚至把某些股票剔出可孖展名單,令追繳條件即時收緊。實際數字請以你券商的規定為準。第二,『本計算器未計利息與費用』。孖展借款是要付利息的,利息會持續累積、侵蝕你的權益,實際上會讓追繳來得比純價格模型更早。此外還有交易佣金等費用。第三,『追繳與斬倉可能很快』。市場急跌時,margin call 可能在極短時間內發出,補倉限期很短;若無法及時補足,券商可在不另行通知下強制平倉,你未必能選擇平倉的價位與時機。第四,『可能虧損超過本金』。槓桿放大虧損,在極端行情 (如跳空、停牌後暴跌) 下,強制平倉所得可能不足以清償借款,你需要補回差額,即虧損超過最初投入的本金。第五,本計算器只處理『做多 (買升) 用保證金』的情境,做空的追繳邏輯不同。⚠️ 綜上,保證金交易是高風險的槓桿操作,追繳與斬倉機制可能造成重大甚至超額虧損。本計算器提供的是簡化通用模型,僅供教學與估算,實際保證金要求、利息與追繳規則請以券商合約為準,並在充分理解風險後謹慎使用,必要時諮詢持牌專業人士。本計算器不構成任何投資建議。

參考資料