經濟增加值計算器 (EVA)
由稅後淨營業利潤、投入資本與加權平均資本成本，算出經濟增加值 (EVA)。
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計算結果
重點速覽：經濟增加值 (EVA，economic value added) 衡量公司在賺取營業利潤後，扣除「全部資本 (股東 + 債權人) 應得的成本」後，還真正為出資者額外創造了多少價值。公式：EVA = NOPAT − 投入資本 × WACC。其中「投入資本 × WACC」稱為資本費用，是所有出資方按風險要求的最低回報總額。EVA 為正代表創造價值 (等同 ROIC > WACC)；為負代表雖有帳面盈利，實質在消耗價值。
計算公式
EVA = 稅後淨營業利潤 (NOPAT) − 投入資本 × 加權平均資本成本 (WACC)。
$$\text{EVA} = \text{NOPAT} - \text{投入資本} \times \text{WACC}$$使用說明
- 輸入稅後淨營業利潤 (NOPAT)。
- 輸入投入資本 (股東權益 + 有息債務)。
- 輸入加權平均資本成本 (WACC)，查看經濟增加值。
NOPAT 固定 1,500,000、投入資本 8,000,000 (ROIC 18.75%) 時，不同 WACC 下的 EVA。
| NOPAT | 投入資本 × WACC (資本費用) | EVA | 與 ROIC 18.75% 比較 |
|---|---|---|---|
| 1,500,000 | 8,000,000 × 8% = 640,000 | 860,000 | ROIC > WACC，創造價值 |
| 1,500,000 | 8,000,000 × 10% = 800,000 | 700,000 | ROIC > WACC，創造價值 |
| 1,500,000 | 8,000,000 × 18.75% = 1,500,000 | 0 | ROIC = WACC，剛好打平 |
| 1,500,000 | 8,000,000 × 20% = 1,600,000 | -100,000 | ROIC < WACC，摧毀價值 |
理財情境案例
案例一：帳面賺錢，EVA 卻可能為零
甲、乙兩間香港公司 NOPAT 都是 HK$1,200,000、WACC 都是 10%，帳面同樣賺錢。但甲的投入資本只有 600 萬，乙卻用了 1,200 萬。
甲：EVA = 1,200,000 − 6,000,000 × 10% = 1,200,000 − 600,000 = HK$600,000，ROIC = 20% > WACC 10%，創造價值。
乙：EVA = 1,200,000 − 12,000,000 × 10% = 1,200,000 − 1,200,000 = HK$0，ROIC = 10% = WACC，剛好打平、沒有為出資者創造超額價值。
兩者 NOPAT 相同，但乙用了雙倍資本才賺到同樣的錢，資本效率差一半。這說明 EVA 比會計利潤嚴格：它逼使管理層不只追求「賺錢」，而要追求「用越少資本賺越多」。
案例二：EVA 為負不等於虧損
某公司 NOPAT HK$1,500,000、投入資本 HK$8,000,000。若市場利率上升、風險溢價擴大，令 WACC 由 10% 升至 20%。
WACC 10% 時：EVA = 1,500,000 − 800,000 = +700,000，創造價值。WACC 升至 20% 時：資本費用 = 8,000,000 × 20% = 1,600,000，EVA = 1,500,000 − 1,600,000 = −100,000。
此時公司仍有 150 萬帳面營業利潤、並非虧損，但因資金成本上升，回報 (ROIC 18.75%) 已跑不贏出資者要求的門檻 (WACC 20%)，實質上在消耗價值。這提醒管理層：在加息週期，即使盈利不變，價值創造也可能由正轉負，須主動改善資本效率或降低資金成本。
常見問題
EVA 和會計利潤有甚麼分別？
會計利潤 (如淨利潤) 只扣除了利息 (債權人的資金成本)，卻完全沒有計算「股東資金的成本」— 股東把錢投進公司，按風險理應要求最低回報，這筆機會成本會計上並未扣除。EVA 則把全部資本 (股東 + 債權人) 的成本 (投入資本 × WACC) 從稅後營業利潤中扣掉，衡量公司是否真正創造了超越所有出資者要求的價值。因此一家會計上賺錢的公司，EVA 仍可能為負，代表它其實在摧毀價值。
EVA 為負代表公司虧損嗎？
不是。EVA 為負代表公司雖有帳面盈利，但賺取的營業利潤不足以補償「全部投入資本」的成本 — 即回報跑不贏股東與債權人合共要求的門檻，實質上在消耗價值，而非虧損。這與帳面虧損是兩回事。EVA 為負在數學上等同「投入資本回報率 (ROIC) 低於 WACC」。這正是 EVA 比會計利潤嚴格之處：它逼使管理層不只追求「賺錢」，而要追求「賺得比資金成本多」。
EVA 和剩餘收益、ROIC 有甚麼關係？
三者理念相通。剩餘收益 (residual income) 通常從股東角度出發，用淨利潤減去「權益 × 權益成本」;EVA 則從整體資本角度出發，用 NOPAT 減去「投入資本 × WACC」，涵蓋股東與債權人。而 EVA 為正、等價於 ROIC (投入資本回報率) 高於 WACC — 兩者是同一件事的絕對金額版 (EVA) 與百分比版 (ROIC vs WACC)。實務上常一併使用：ROIC 看回報率高低，EVA 看創造價值的絕對金額，剩餘收益則專注股東視角。
投入資本 (invested capital) 和 WACC 具體怎麼估算？
投入資本代表股東與債權人合共投入、用於創造回報的資本，常見算法為「股東權益 + 有息債務 − 多餘現金」，或由資產端「淨營運資金 + 淨固定資產」推算，數字可從公司資產負債表取得。WACC (加權平均資本成本) 則按股權與債務的市值比重，加權其各自的資金成本：權益成本常用 CAPM (無風險利率 + 貝塔 × 市場風險溢價) 估算，債務成本用稅後借款利率。兩者都涉及估算與假設，建議用本站的 WACC 計算器與權益資本成本計算器輔助，並做敏感度分析。
EVA 適合用來做管理層績效考核嗎？
EVA 常被用於價值管理與獎酬設計，因為它把「資金成本」明確納入考量，鼓勵管理層追求超越資本成本的回報，而非單純做大營收或帳面利潤。優點是與股東價值高度一致；但也有限制：EVA 涉及 NOPAT、投入資本與 WACC 的多項會計調整與主觀假設，WACC 選取不同結果差異大；且它衡量「絕對金額」，對規模不同的部門直接比較須留意。實務上宜看多期 EVA 趨勢、搭配 ROIC 與現金流，避免單一期數字被短期因素扭曲。
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參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。