投入資本回報率計算器 (ROIC)
由稅後淨營業利潤與投入資本，算出投入資本回報率 (ROIC)。
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計算結果
重點速覽：投入資本回報率計算器 (return on invested capital, ROIC) 衡量公司運用全部投入資本 (股東與債權人合共提供的資金) 所賺取的回報率，是評估企業「創造價值能力」最核心的指標之一。公式：ROIC = 稅後淨營業利潤 (NOPAT) ÷ 投入資本 × 100%。分子用 NOPAT (未扣利息的稅後營業利潤) 撇除融資方式影響，分母用「股東權益 + 有息債務」涵蓋所有出資方。ROIC 的真正意義在於與加權平均資本成本 (WACC) 比較：ROIC 高於 WACC 才代表為股東創造價值，長期低於 WACC 則等於在摧毀價值。
計算公式
ROIC = 稅後淨營業利潤 (NOPAT) ÷ 投入資本 × 100%。
$$\text{ROIC} = \dfrac{\text{NOPAT}}{\text{投入資本}} \times 100\%$$使用說明
- 輸入稅後淨營業利潤 (NOPAT)。
- 輸入投入資本 (股東權益 + 有息債務)。
- 查看投入資本回報率，並與 WACC 比較。
以投入資本固定 8,000,000 為例，不同 NOPAT 下的 ROIC。
| NOPAT | 投入資本 | ROIC | 與 WACC 9% 比較 |
|---|---|---|---|
| 400,000 | 8,000,000 | 5% | 低於 WACC，摧毀價值 |
| 800,000 | 8,000,000 | 10% | 略高於 WACC，剛創造價值 |
| 1,200,000 | 8,000,000 | 15% | 明顯高於 WACC，創造價值 |
| 1,600,000 | 8,000,000 | 20% | 遠高於 WACC，價值創造強 |
理財情境案例
案例一：ROIC 相同，價值創造卻天差地別
甲、乙兩間香港公司的 ROIC 都是 12%，單看數字似乎不相上下。但甲公司業務穩定、資金成本低，WACC 只有 9%；乙公司行業波動大、負債成本高，WACC 達 14%。
甲公司 ROIC − WACC = 12% − 9% = +3 個百分點，每運用一元資本都比成本多賺 3 分，持續創造價值；乙公司 ROIC − WACC = 12% − 14% = −2 個百分點，回報跑不贏資金成本，即使帳面有盈利也在慢慢消耗股東價值。
這說明為何 ROIC 絕不能單看絕對值 —— 同樣 12%，一間創造價值、一間摧毀價值，差別全在於各自的 WACC。
案例二：由 EBIT 反推 NOPAT 再算 ROIC
某香港製造企業年度營業利潤 (EBIT) 為 HK$3,000,000，適用利得稅率 16.5%，投入資本 (股東權益 + 有息債務) 合共 HK$15,000,000。
先算 NOPAT = EBIT ×(1 − 稅率) = 3,000,000 ×(1 − 0.165) = HK$2,505,000；再算 ROIC = 2,505,000 ÷ 15,000,000 × 100% = 16.7%。
若該公司 WACC 約 10%，則 ROIC 16.7% 明顯高於資金成本，代表本業運用資本的效率良好、正在創造價值。留意 NOPAT 用的是未扣利息的營業利潤乘以 (1 − 稅率)，而非直接取淨利潤，這樣才能撇除融資結構、只看業務本身的賺錢能力。
常見問題
ROIC 和 ROE 有甚麼分別？
ROE (股本回報率) 只衡量股東權益的回報，且會受財務槓桿放大 — 公司多借錢，ROE 往往看起來更高，但風險也更大。ROIC 則衡量「股東 + 債權人」全部投入資本的回報，並用未扣利息的 NOPAT 作分子，因此不受融資方式影響，更能反映核心業務本身的真實賺錢能力。想看公司經營得好不好，ROIC 通常比 ROE 更純粹可靠;兩者一起看，還能看出槓桿對回報的貢獻。
為甚麼 ROIC 要和 WACC 一起看？
WACC (加權平均資本成本) 是公司使用資本的「成本」，ROIC 則是資本帶來的「回報」。只有當 ROIC 高於 WACC，公司才算真正為股東創造價值 — 賺的比資金成本還多。若 ROIC 長期低於 WACC，即使帳面上有盈利，實際上仍在摧毀價值，因為回報跑不贏成本。因此單看 ROIC 高低意義有限，一定要對照 WACC，才能判斷公司是在創造價值還是消耗價值。
甚麼是 NOPAT？怎樣估算？
NOPAT (稅後淨營業利潤) 是公司核心營業利潤 (EBIT，即未扣利息與稅) 乘以 (1 − 有效稅率)，代表假設公司完全沒有負債時、營業業務所能產生的稅後利潤。用 NOPAT 而非淨利潤，是為了撇除利息費用 (融資決策) 的影響，只看業務本身。估算時可用：NOPAT = 營業利潤 × (1 − 稅率)。實務上不同分析師對營業利潤與稅率的調整口徑略有差異，重點是與投入資本的定義保持一致。
投入資本 (invested capital) 具體怎麼計算？香港上市公司的財報去哪裡找？
投入資本代表「股東與債權人合共投入公司、用於創造回報的資本」，實務上有兩種等價算法。由資金來源看 (融資角度)：投入資本 = 股東權益 + 有息負債 (短期借款 + 長期借款 + 一年內到期的長債等付息債務)，通常可再減去「非營運用途的現金及約當現金」，因為閒置現金並非投入本業運作的資本。由資產運用看 (營運角度)：投入資本 = 淨營運資金 (流動資產 − 無息流動負債) + 固定資產淨值 + 其他營運資產，兩種算法理論上應大致相等。要提取數字，可到港交所披露易 (HKEXnews) 或公司「投資者關係」網頁下載年報：股東權益在資產負債表 (財務狀況表) 的「權益」小計；有息負債散見於流動負債的「銀行借款」「應付票據」與非流動負債的「長期借款」；現金則在流動資產的「現金及現金等價物」。留意兩點：一是計算 ROIC 時，分子 NOPAT 與分母投入資本的口徑要一致 (例如同樣採用營運角度)；二是宜取「期初與期末平均」的投入資本，而非只用期末數，並取多個年度看趨勢，避免被單一時點或一次性項目扭曲。
ROIC 多高才算好？香港投資者該如何運用這個指標？
ROIC 沒有一個放諸四海皆準的「及格線」，判斷好壞的黃金準則永遠是「ROIC 是否持續且明顯高於 WACC」。一般而言：ROIC 長期高於 WACC 3 個百分點以上，通常反映公司擁有一定競爭優勢 (護城河) 與定價能力；ROIC 貼近或低於 WACC，即使有盈利也代表資本效率不足；能長年維持 ROIC 15% 以上的公司在市場上相對少見，多屬品牌、專利或網絡效應強的優質企業。運用時建議把握四個原則：第一，永遠對照 WACC，看「利差」而非絕對值；第二，與「同業」比較 —— 資本密集的公用、地產、重工業，ROIC 天然偏低，與輕資產的服務、科技公司直接比並不公平，應在同行業內橫向比較；第三，看「多年趨勢」而非單一年度，ROIC 穩定或緩升代表競爭力鞏固，持續下滑則要警惕護城河被侵蝕；第四，與 ROE 並看 —— ROE 會被高槓桿放大，ROIC 因分母已含債務而不受槓桿直接推高，兩者一起看可判斷高 ROE 究竟來自本業實力還是單純借貸。ROIC 是估值與選股的重要工具，但仍應配合現金流、負債水平與行業前景綜合判斷，本計算器結果僅供參考。
相關工具
參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。