格雷厄姆數計算器
由每股盈利與每股帳面淨值，用格雷厄姆數公式估算防守型投資者的合理股價上限。
輸入資料
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計算結果
HK$36.74
計算公式
格雷厄姆數 = √(22.5 × 每股盈利 × 每股帳面淨值)。
使用說明
- 輸入過去 12 個月的每股盈利 (EPS)。
- 輸入每股帳面淨值 (BVPS)。
- 查看格雷厄姆數，並與現價比較。
常見問題
公式裏的 22.5 是怎麼來的？
22.5 來自格雷厄姆對防守型投資者的兩條經驗準則：股票的市盈率不應超過 15 倍，市帳率不應超過 1.5 倍。他認為合理股價應同時滿足這兩個上限，於是把 15 × 1.5 = 22.5 作為綜合系數。換言之，格雷厄姆數把「盈利面」(市盈率 15) 與「資產面」(市帳率 1.5) 結合成單一門檻。當股價正好等於格雷厄姆數時，其市盈率與市帳率的乘積恰好等於 22.5，代表估值處於格雷厄姆認為的安全上限。
股價低於格雷厄姆數就一定值得買嗎？
不一定。格雷厄姆數只是一個保守的「初步篩選」工具，符合條件代表估值面看似便宜、具備安全邊際，但仍需進一步做基本面分析。股價偏低有時是「價值陷阱」— 反映的是公司基本面惡化、盈利將下滑，而非市場錯價。此外格雷厄姆數完全不考慮成長性，可能過度懲罰優質成長股。因此它適合用來縮窄選股範圍，但買入決策仍須結合行業前景、財務健康度、盈利可持續性等綜合判斷。
格雷厄姆數不適用於哪類公司？
它對高增長與輕資產公司特別不友善。科技、互聯網、品牌消費等公司，價值主要來自無形資產 (專利、品牌、用戶) 與未來成長，帳面淨值 (BVPS) 往往很低，套用格雷厄姆數會得出極低的「合理價」，嚴重低估其真實價值。此外，盈利為負或受一次性項目扭曲的公司，公式也會失真。格雷厄姆數最適合有形資產為主、盈利穩定的傳統價值股 (如公用、製造、銀行)，用於成長股時應改用其他考慮成長性的估值方法。