信用利差計算器
由債券殖利率與無風險利率，計算信用利差 (credit spread)，衡量投資者為承擔信用風險所要求的額外報酬。
輸入資料
計算結果
計算公式
信用利差 = 債券殖利率 − 無風險利率。
基點 (bps) = 信用利差 (%) × 100。
使用說明
- 輸入該債券在市場上的到期殖利率。
- 輸入同期限政府公債的殖利率 (無風險基準)。
- 查看信用利差 (百分比與基點)。
常見問題
什麼是「基點 (basis point)」？為什麼要用它表示利差？
基點 (basis point，簡稱 bp 或 bps) 是金融市場用來表示利率與利差的『微小單位』，1 個基點等於 0.01%，也就是萬分之一 (0.0001)。換算很簡單：100 個基點 = 1%;例如 2.5% 的信用利差 = 250 個基點。之所以在利差、利率報價中普遍使用基點，主要有兩個原因。第一是『精確且不易混淆』：利率的變動往往很細微，若說『利差上升了 0.5%』，容易與『利差上升了 50% (相對變化)』混淆 — 到底是絕對值加了 0.5 個百分點，還是原本的利差增加了一半？改用基點就清楚多了：『利差上升了 50 個基點』明確指絕對值增加 0.5 個百分點，沒有歧義。第二是『方便溝通細小變動』：央行加息、債券利差波動經常以幾個到幾十個基點計，用基點表達比一堆小數點的百分比更簡潔直觀，例如『加息 25 個基點』就比『加息 0.25%』在交易員之間更常用、更不易讀錯。因此，本計算器同時提供百分比與基點兩種表示：2.5% 對應 250 bps，你可依溝通習慣選用。記住換算口訣：1% = 100 bps，看到基點就除以 100 變回百分比即可。
信用利差為什麼會擴大或收窄？代表什麼市場訊號？
信用利差的擴大 (widening) 或收窄 (tightening)，反映的是市場對『信用風險』與『風險補償要求』的變化，是重要的市場情緒與經濟晴雨表。信用利差『擴大』通常代表：投資者認為違約風險上升、或整體風險趨避情緒升溫，因此要求更高的額外收益才願意持有風險債券。這常見於經濟前景轉差、衰退疑慮升溫、金融市場動盪或個別發行人基本面惡化時 — 資金會從高風險債券撤出、湧向安全的政府公債 (避險)，一邊壓低無風險利率、一邊推高風險債券殖利率，兩頭夾擊使利差急速拉闊。因此利差大幅擴大往往被視為市場恐慌或信用環境收緊的警號。信用利差『收窄』則相反：代表市場風險胃納增強、對違約的擔憂下降，投資者願意用較小的補償承接風險債券，常見於經濟復甦、市場樂觀、流動性充裕的時期。除了整體市場因素，個別債券的利差也會因發行人自身信用變化而變動 — 例如公司獲得評級上調、財務改善，其利差會收窄;反之評級下調、爆出負面消息，利差會擴大。因此，觀察信用利差的走勢，既能判斷個別發行人的信用變化，也能側面反映整體經濟與市場風險偏好的溫度。
比較信用利差時，為什麼要注意「期限」要相近？
因為債券的殖利率不只反映信用風險，還包含『期限 (到期時間)』所帶來的溢價，如果拿期限差很遠的債券與基準相減，算出的利差會混入期限因素而失真，無法純粹反映信用風險。一般而言，在正常的向上傾斜利率曲線下，期限越長的債券殖利率越高，因為投資者要為『更長時間承受利率變動、通脹與流動性風險』要求額外補償，這部分稱為『期限溢價 (term premium)』。信用利差的本意，是隔離出『信用風險』這一項的補償 — 要做到這點，就必須用『相同或非常接近期限』的無風險基準去比較。舉例：若拿一張 10 年期公司債的殖利率，去減掉 2 年期政府公債的殖利率，算出的差額裡除了信用風險補償，還夾雜了 10 年 vs 2 年的期限溢價差，這個利差就被高估、失去意義。正確做法是用『同為約 10 年期』的政府公債作基準，這樣相減後剩下的才是相對純粹的信用利差。實務上，分析師會用『期限配對 (maturity-matched)』的基準公債，或使用更精細的利差指標 (如 Z-spread、OAS)，把整條利率曲線納入考量，以更準確剝離期限影響。使用本計算器時，請確保你輸入的『債券殖利率』與『無風險利率』來自期限相近的工具，得出的信用利差才有可比性與參考價值。