市銷率計算器 (P/S)
由市值與總營業收入，算出市銷率 (P/S)，以營收角度衡量股票估值。
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計算結果
重點速覽：市銷率 (Price-to-Sales Ratio, P/S) 是公司市值相對於總營業收入的倍數，以「營收」而非「盈利」角度衡量股票估值。計算方式：市銷率 = 市值 ÷ 總營業收入 (等同每股股價 ÷ 每股銷售額)。它的優點是營收比盈利更穩定、更難被會計手法操縱，且即使公司虧損 (市盈率失效) 仍可計算，因此特別適合估值尚未盈利或盈利大幅波動的成長型企業 (初創、科技、生物科技等)。一般而言，市銷率高反映市場對營收增長與未來盈利有較高期望;市銷率低則可能代表低估或市場保守。因不同行業利潤率差異極大，市銷率只宜同業相比，並須結合毛利率一併判讀。
計算公式
市銷率 = 市值 ÷ 總營業收入。
$$P/S = \dfrac{\text{市值}}{\text{總營業收入}}$$使用說明
- 輸入公司的市值。
- 輸入公司同期的總營業收入。
- 查看市銷率 (P/S)。
不同市值與總營業收入組合下的市銷率 (P/S)
| 市值 | 總營業收入 | 市銷率 P/S |
|---|---|---|
| HK$250,000,000 | HK$500,000,000 | 0.50 倍 |
| HK$500,000,000 | HK$500,000,000 | 1.00 倍 |
| HK$500,000,000 | HK$250,000,000 | 2.00 倍 |
| HK$1,000,000,000 | HK$200,000,000 | 5.00 倍 |
| HK$2,000,000,000 | HK$200,000,000 | 10.00 倍 |
理財情境案例
案例一：估值一家尚未盈利的成長股
一家高增長 SaaS 公司市值 HK$500,000,000、年營收 HK$250,000,000，市銷率 = 500,000,000 ÷ 250,000,000 = 2.00 倍。由於它仍處於擴張期、暫未盈利，市盈率 (P/E) 為負而失效，投資者改用市銷率作估值基礎。
他把這 2 倍與同業比較：若一眾同類 SaaS 公司平均 P/S 約 5–6 倍，則該公司 2 倍看似偏低、可能被低估;但他也查證其毛利率高達 75%、營收年增 40%，確認低估值並非因為商業模式差，而更可能是市場一時忽略——這才是有意義的『相對便宜』。若毛利只有 20%、增長停滯，2 倍 P/S 就未必吸引。
案例二：同 P/S 不同商業模式，價值天差地別
投資者比較兩家公司：軟件公司市值 HK$1,500,000,000、營收 HK$300,000,000，P/S = 5.00 倍;零售公司市值 HK$300,000,000、營收 HK$300,000,000，P/S = 1.00 倍。
乍看零售公司 1 倍『便宜』、軟件公司 5 倍『貴』。但軟件公司毛利率約 80%、每元營收可轉化大量利潤且高速增長;零售公司毛利率僅約 10%、增長平穩。把毛利納入考量後，軟件公司 5 倍 P/S 對應的實際盈利能力，可能比零售公司 1 倍更划算。這清楚說明：跨商業模式直接比 P/S 高低毫無意義，必須結合毛利率與增長，才能判斷估值是否物有所值。
常見問題
甚麼時候該用市銷率而非市盈率？
當公司尚未盈利或盈利大幅波動時，市盈率會失效 (虧損時為負或無意義)，此時市銷率特別有用 — 因為營收通常為正且相對穩定。這常見於初創、高增長科技股、生物科技股等「重增長、輕盈利」的企業。市銷率讓投資者在盈利尚未浮現前，仍能以營收規模為基礎作估值比較。待公司開始穩定盈利後，再回到市盈率等盈利指標會更貼切。
市銷率低是不是就代表便宜？
不一定。市銷率的最大盲點是完全不看盈利能力 — 兩家營收相同的公司，一家高毛利賺大錢、一家低毛利甚至虧損，市銷率卻可能相近。低市銷率可能反映公司利潤微薄或前景不佳，而非真便宜。因此看市銷率必須結合毛利率與盈利前景：高毛利、有望轉盈的低市銷率股才可能真正被低估。
為甚麼不同行業的市銷率差很多？
因為各行業的利潤率天差地別。高毛利、高增長的軟件、互聯網公司，每元營收能轉化為更多利潤，市場願意給予很高的市銷率 (可達十倍以上);低毛利的零售、分銷業，每元營收利潤微薄，市銷率通常不到一倍。因此市銷率只宜在同業或商業模式相近的公司之間比較，跨行業直接對比會產生嚴重誤導。
市銷率 (P/S) 和 EV/銷售額有甚麼不同？
分子不同。市銷率用『市值』(只屬股東的價值) 除以營收;EV/銷售額用『企業價值 EV』(市值 + 淨債務，屬全體資本提供者) 除以營收。由於營收是整家公司 (股東與債權人共同出資) 創造的，理論上用 EV 作分子更嚴謹——它能公平比較負債程度不同的公司。舉例：兩家營收相同的公司，一家零負債、一家高負債，用 P/S 看可能相近，但用 EV/Sales 看，高負債那家的估值其實更高。若要比較資本結構差異大的公司，EV/Sales 比 P/S 更公允。
市銷率要配合甚麼指標一起看？
最關鍵是配合『毛利率』與『盈利趨勢』。市銷率的盲點是只看營收規模、不看賺錢能力，因此同樣的 P/S，毛利 70% 的軟件公司遠比毛利 10% 的貿易公司值錢。實務上可把市銷率與毛利率一起看：高毛利支撐的高 P/S 較合理，低毛利卻高 P/S 要警惕。此外還應觀察營收增長率與『何時能轉盈』——市場給予高 P/S 通常是押注未來盈利，若增長放緩或遲遲不盈利，高估值便難以維持。待公司穩定盈利後，宜再回到市盈率、EV/EBITDA 等盈利指標。
相關工具
參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。