市帳率計算器 (P/B)
由每股股價與每股淨值，算出市帳率 (P/B)，衡量股價相對帳面淨值的高低。
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計算結果
重點速覽：市帳率 (Price-to-Book Ratio, P/B) 是股價相對於公司「每股帳面淨值」的倍數，用以衡量市場願意用帳面淨資產的幾倍價格買入股票。計算方式：市帳率 = 每股股價 ÷ 每股淨值 (每股淨值 = 股東權益 ÷ 已發行股數)。P/B < 1 代表股價低於帳面淨值 (市場認為資產被低估或前景悲觀);P/B > 1 則代表市場預期公司能創造超越帳面資產的價值。它在資產可靠計量的行業 (銀行、保險、地產、投資控股) 特別有用，且相較市盈率較不受單年盈利波動影響，虧損公司仍可計算，故常用於週期性或虧損企業估值。使用時宜結合股本回報率 (ROE) 一併判讀。
計算公式
市帳率 = 每股股價 ÷ 每股淨值 (股東權益 ÷ 已發行股數)。
$$P/B = \dfrac{\text{每股股價}}{\text{每股淨值}}$$$$\text{每股淨值} = \dfrac{\text{股東權益}}{\text{已發行股數}}$$使用說明
- 輸入股票的現時市場價格。
- 輸入每股淨值 (股東權益 ÷ 已發行股數)。
- 查看市帳率 (P/B)。
不同每股股價與每股淨值 (BVPS) 組合下的市帳率 (P/B)
| 每股股價 | 每股淨值 BVPS | 市帳率 P/B | 解讀 |
|---|---|---|---|
| HK$15 | HK$30 | 0.50 倍 | 股價低於帳面淨值 |
| HK$25 | HK$25 | 1.00 倍 | 股價等於帳面淨值 |
| HK$50 | HK$25 | 2.00 倍 | 帳面淨值兩倍 |
| HK$60 | HK$20 | 3.00 倍 | 市場給予溢價 |
| HK$90 | HK$30 | 3.00 倍 | 市場給予溢價 |
理財情境案例
案例一：低市帳率是機會還是陷阱
投資者看到一隻香港地產股股價 HK$48、每股淨值 HK$40，市帳率 = 48 ÷ 40 = 1.20 倍，看似估值不高。
但他沒有只看 P/B：進一步查該公司 ROE 僅 4%，遠低於行業平均，且旗下物業空置率上升、租金回報疲弱。這說明低 P/B 背後可能是『市場對資產創造回報能力的懷疑』，而非單純被低估——若盈利持續低迷，1.2 倍的 P/B 也未必便宜。相反，若另一同業 P/B 雖達 1.5 倍但 ROE 達 12%、資產優質，反而更值得持有。這正是『P/B 要配 ROE 看』的實例。
案例二：資產與盈利能力的匹配
一隻銀行股股價 HK$50、每股淨值 HK$25，市帳率 = 50 ÷ 25 = 2.00 倍，代表市場願付帳面淨值兩倍的價格。
投資者判斷這 2 倍是否合理：該行長期 ROE 穩定在 13%–15%，明顯高於股東要求的回報 (約 9%)，代表每一元淨資產都能高效創造盈利，市場給予溢價有理據支撐。若換成一家 ROE 只有 5% 的銀行卻同樣賣 2 倍 P/B，就要高度警惕高估。結論：市帳率本身沒有『貴或平』的絕對答案，關鍵在於溢價是否與盈利能力 (ROE) 相匹配。
常見問題
市帳率低於 1 代表股票便宜嗎？
不一定。P/B < 1 表示股價低於帳面淨值，理論上像是「以低於淨資產的價格買公司」，可能被低估。但市場往往有原因 — 例如公司持續虧損、資產質量差、行業前景黯淡，或帳面資產難以變現。這種情況下低 P/B 可能是「價值陷阱」。判斷是否真便宜，須結合盈利能力 (ROE)、資產質量與前景，而非只看 P/B 低。
甚麼行業適合用市帳率估值？
市帳率最適合資產可靠計量、價值主要反映在資產負債表的行業，例如銀行、保險、地產、航運與投資控股公司。這些公司的資產 (貸款、物業、船隊、投資組合) 有相對明確的帳面價值。相反，科技、品牌、諮詢等輕資產、高無形價值的公司，其真正價值 (人才、專利、品牌) 未必完整反映在帳面，用 P/B 估值參考性較低，宜改用市盈率或市銷率。
為甚麼市帳率要配合 ROE 一起看？
因為 P/B 與 ROE 有內在關係：能持續創造高 ROE 的公司，理應享有較高的 P/B (市場願意為高效資產付溢價);反之低 ROE 卻高 P/B，可能代表股價高估。一個常見框架是：高 ROE + 合理 P/B 較吸引;高 P/B 但低 ROE 要警惕;低 P/B + 低 ROE 可能是價值陷阱。兩者結合才能判斷估值是否與盈利能力匹配。
市帳率和市盈率 (P/E) 有甚麼分別？
分母不同：市盈率 (P/E) 用「每股盈利」，衡量股價相對『賺錢能力』;市帳率 (P/B) 用「每股淨值」，衡量股價相對『帳面資產』。市盈率貼近股東最終回報，但受單年盈利波動影響大，公司虧損時更會失效 (為負);市帳率則相對穩定，即使虧損仍可計算，且較不受一次性項目干擾，特別適合資產型與週期性行業。實務上兩者互補：P/E 看盈利面、P/B 看資產面，再配合 ROE 綜合判斷估值是否合理。
帳面淨值可靠嗎？有甚麼要注意？
帳面淨值是會計數字，未必等於資產的真實市值，使用時要留意幾點：一是物業、廠房等常以『歷史成本』入賬，市值可能遠高於帳面 (令 P/B 偏高、實際更便宜);二是商譽、無形資產的帳面值受併購與減值影響大;三是輕資產、高無形價值的公司 (科技、品牌、諮詢)，其真正價值 (人才、專利、用戶) 大多不在資產負債表上，P/B 參考性低。因此看 P/B 時應了解資產結構，並判斷帳面淨值與真實價值的差距，切勿只看數字。
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參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。