自由現金流計算器
由營運現金流減去資本開支，算出企業可自由運用的自由現金流 (FCF)。
輸入資料
計算結果
重點速覽：自由現金流 (Free Cash Flow，FCF) 是指企業在維持與擴充業務所需的資本投資後，真正可自由運用的現金餘額，是估值與財務分析最看重的現金流指標之一。計算方式為：自由現金流 = 營運現金流 − 資本開支。營運現金流反映本業日常經營產生的現金，資本開支 (CapEx) 則是購置與維護廠房、設備、系統等長期資產的支出。扣除這筆「為了繼續賺錢而不得不花的錢」後，剩下的 FCF 才是公司可自由用於派息、回購、還債或併購的現金。相較於會計淨利受折舊、應計項目等非現金因素影響，FCF 以實際現金為基礎，更能反映企業真正的造血能力，也是自由現金流折現 (DCF) 估值的核心輸入。正的 FCF 代表公司有餘裕回饋股東或降低負債;長期為負則可能需靠外部融資支撐 — 但在高速擴張期因大額投資而暫時為負，未必代表經營不善，關鍵是看多期趨勢與投資回報。
計算公式
自由現金流 = 營運現金流 − 資本開支。
$$\text{FCF} = \text{Operating Cash Flow} - \text{Capital Expenditures}$$$$\text{FCF Yield} = \dfrac{\text{FCF}}{\text{Market Cap}} \times 100\%$$使用說明
- 輸入來自現金流量表的營運活動淨現金流。
- 輸入期內的資本開支 (購置長期資產)。
- 查看企業可自由運用的自由現金流。
以年度營運現金流固定為 HK$800,000 為例，不同資本開支水平下的自由現金流。資本開支越大 (擴張期投資越多)，可自由運用的現金越少，甚至可能歸零。
| 營運現金流 | 資本開支 | 自由現金流 (FCF) |
|---|---|---|
| HK$800,000 | HK$0 | HK$800,000 |
| HK$800,000 | HK$200,000 | HK$600,000 |
| HK$800,000 | HK$300,000 | HK$500,000 |
| HK$800,000 | HK$500,000 | HK$300,000 |
| HK$800,000 | HK$800,000 | HK$0 |
理財情境案例
個案一:成熟企業靠 FCF 派息還債
一家經營穩定的公用類公司，年度營運現金流 HK$800,000，維持性資本開支僅 HK$200,000，FCF = 800,000 − 200,000 = HK$600,000。
這 HK$600,000 就是管理層可以自由分配的現金：可用作派息回饋股東、回購股份，或提前償還銀行貸款以降低利息負擔。這類「高 FCF、低再投資需求」的成熟企業，往往是穩定派息股的典型 — 因為現金確實落袋，派息才有持續性。
個案二:擴張期 FCF 轉負未必是壞事
一家連鎖餐飲品牌正大舉展店，年度營運現金流 HK$800,000 相當健康，但為了新店裝修與設備，資本開支高達 HK$1,000,000，令 FCF = 800,000 − 1,000,000 = −HK$200,000。
單看 FCF 為負似乎不妙，但這是主動的成長性投資 — 只要新店日後帶來的營運現金流足以回本，短期 FCF 為負屬合理。判讀時要區分「本業造血能力弱導致的負 FCF」與「為擴張主動投資導致的負 FCF」，並觀察擴張完成後 FCF 能否回正。
常見問題
自由現金流和淨利潤有甚麼分別？
淨利潤是會計基礎的盈利，包含折舊、攤銷、應計收入與費用等非現金項目;自由現金流則以實際現金為基礎，並額外扣除維持與擴張業務所需的資本開支。一家帳面有盈利的公司若資本開支龐大或應收帳款回收慢，自由現金流仍可能為負。分析現金創造能力時，自由現金流通常比淨利潤更能反映真實情況。
自由現金流為負一定是壞事嗎？
不一定。處於高速擴張期的公司常因大額資本投資 (興建產能、拓展門市) 而使自由現金流暫時為負，只要這些投資日後能帶來足夠回報，屬健康的成長性支出。但若成熟企業長期自由現金流為負，且需不斷靠借貸或增發股份填補，就要警惕其現金創造能力與財務可持續性。
自由現金流可以怎樣運用？
正的自由現金流代表公司在維持營運後仍有現金餘裕，可用於派發股息、回購股份、償還債務或進行併購與新投資。投資者常用自由現金流評估企業的派息能力與估值 (如自由現金流折現 DCF);企業管理層則據此規劃資本配置。
槓桿與非槓桿自由現金流有甚麼分別？
非槓桿自由現金流 (Unlevered FCF, FCFF) 是還未支付利息前、屬於全體資本提供者 (股東與債權人) 的現金流，常用於企業估值;槓桿自由現金流 (Levered FCF, FCFE) 則是扣除利息與淨負債償還後、真正歸股東的現金流。本計算器採用最基礎的「營運現金流 − 資本開支」定義，若要做 DCF 估值，需按分析目的選用對應版本。
香港上市公司在哪裡看資本開支和營運現金流？
香港上市公司須按《香港財務報告準則》編製並在港交所 (HKEX) 披露年報與中期報告，當中的「綜合現金流量表」會列出經營活動現金流 (即營運現金流) 及投資活動下的「購買物業、廠房及設備」等資本開支項目。把兩者相減即可自行計算 FCF;香港投資者及理財教育委員會 (IFEC) 亦有教育資料說明如何解讀財報。
相關工具
參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港交易所（HKEX）上市公司財務披露規範及投資者及理財教育委員會（IFEC）之理財教育資料，結果僅供參考，實際財務數據以公司公告為準。