滾動十二個月計算器 (TTM)
累加最近四個季度數值得出 TTM，並可計算 TTM 本益比。
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計算結果
重點速覽：滾動十二個月計算器 (TTM, Trailing Twelve Months) 把最近連續四個季度的財務數據加總，得出反映『過去一年』表現的指標：TTM 合計 = Q1 + Q2 + Q3 + Q4。相比只看單一季度或上一個財政年度，TTM 能剔除季節性並反映最新一整年的營運狀況，常用於營收、淨利、每股盈利 (EPS)、EBITDA 等流量指標。若把 TTM 每股盈利與當前股價結合，即可算出 TTM 本益比 (TTM P/E) = 股價 ÷ TTM EPS，作為即時估值參考。
計算公式
TTM 合計 = Q1 + Q2 + Q3 + Q4 (最近連續四個季度)。
TTM 本益比 = 當前股價 ÷ TTM 每股盈利 (EPS)。
$$TTM = Q_1 + Q_2 + Q_3 + Q_4$$$$TTM\ P/E = \dfrac{Price}{TTM\ EPS}$$$$TTM_{半年報} = \text{最近全年} - \text{去年同期期中} + \text{今年最新期中}$$使用說明
- 依序輸入最近四個季度的數值 (營收、EPS 或 EBITDA 等)。
- 若要計算本益比，四季度須為每股盈利，並輸入當前股價。
- 即時得出 TTM 合計與 TTM 本益比。
假設股價 HK$46，不同四季每股盈利 (EPS) 組合下的 TTM 合計與 TTM 本益比
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | TTM EPS | TTM 本益比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.80 | 0.60 | 0.50 | 0.40 | 2.30 | 20.00x |
| 1.00 | 0.90 | 0.80 | 0.70 | 3.40 | 13.53x |
| 1.50 | 1.40 | 1.30 | 1.20 | 5.40 | 8.52x |
| 0.50 | 0.40 | 0.30 | 0.20 | 1.40 | 32.86x |
理財情境案例
案例一：用四季直接加總計算 TTM 本益比
某港股最近四個季度的每股盈利 (EPS) 分別為 HK$0.80、HK$0.60、HK$0.50、HK$0.40，當前股價 HK$46。
TTM EPS = 0.80 + 0.60 + 0.50 + 0.40 = HK$2.30；TTM 本益比 = 46 ÷ 2.30 ≈ 20.00 倍。
這個 20 倍是以『最近一整年已實現盈利』為基準的估值，比只用某一季 EPS 年化 (容易受季節性扭曲) 更能反映真實水平。若把它與同業及該股自身的歷史本益比區間比較，即可判斷目前估值屬偏高、合理還是偏低。
案例二：只有半年報時用換算法拼出 TTM 營收
某公司只公布中期與全年業績：去年全年營收 HK$120 億、去年上半年營收 HK$55 億、今年上半年營收 HK$68 億。
TTM 營收 = 去年全年 − 去年上半年 + 今年上半年 = 120 − 55 + 68 = HK$133 億。
此法把『去年下半年 (120 − 55 = 65 億)』與『今年上半年 (68 億)』首尾相接，湊成最新滾動一年，既不重複也不遺漏。結果 HK$133 億高於去年全年的 120 億，反映最新 12 個月營收較去年整年成長約 10.8%，比死等年報更早看出增長動能。
常見問題
為甚麼要用 TTM 而不是年度數字？
年度數字往往滯後 (要等財年結束)，且無法反映最新一季的變化。TTM 以最近四季滾動加總，能剔除季節性、貼近「過去一整年」的最新表現，估值與比較更及時。
TTM 本益比和一般本益比有何不同？
一般本益比可能採上一財年或預估盈利；TTM 本益比以「最近四季實際盈利」為分母，反映最新已實現盈利的估值水平，較不受預測誤差影響。
TTM 適用於哪些指標？
任何具流量性質、可跨季加總的指標都適用，例如營收、淨利、每股盈利 (EPS)、自由現金流、EBITDA 等；但存量指標 (如總資產) 則不適合直接加總。
計算 TTM 時如何避免重複或遺漏季度？
TTM 的核心是『最近連續四個季度』，實務上最容易出錯的地方，就是把季度算重了或漏掉了。要正確計算，最穩妥的做法有兩種：第一種是『直接加總法』— 直接把公司最近公布的四份季度報告 (例如 2024 Q2、Q1 與 2023 Q4、Q3) 的相同指標加起來即可，適用於本身就按季披露的公司。第二種是『換算法』，這在香港與很多市場尤其重要，因為不少港股與 A 股公司只公布『半年報 (中期業績)』和『全年報』，並沒有單獨的第一、第三季度數字。此時可用一條實用公式：TTM = 最近的全年數 − 去年同期的期中數 + 今年最新的期中數。舉例，若要在今年中期業績公布後計算 TTM 營收，就用『去年全年營收 − 去年上半年營收 + 今年上半年營收』,這樣就巧妙地把去年下半年與今年上半年拼成滾動一年，既不重複也不遺漏。無論用哪種方法，關鍵原則都一樣：確保四個季度 (或等效的 12 個月) 首尾相接、不重疊、不留空檔，且分子分母採用一致的期間。
TTM 有甚麼限制？看 TTM 本益比時要注意甚麼？
TTM 雖然比單季或舊年報更貼近現況，但它本質上是『後視鏡』— 反映的是過去 12 個月已發生的事，而非未來。使用時要留意幾個限制與陷阱。第一，『一次性項目會扭曲數字』:若過去四季曾出現變賣資產、稅務退回、訴訟賠償等非經常性損益，TTM 盈利可能被灌水或壓低，導致 TTM 本益比失真;此時宜看『經調整』或『核心』盈利。第二，『景氣拐點時容易誤導』:在行業由盛轉衰的轉折點，過去一年盈利仍亮麗，TTM 本益比看似便宜，但若未來盈利即將下滑，這個『便宜』其實是陷阱 (價值陷阱);相反在谷底復甦初期，TTM 因納入過去的低迷期而顯得偏貴。第三，『不宜跨行業硬比』:不同行業的合理本益比差異極大 (公用股偏低、成長科技股偏高)，單看 TTM P/E 的高低不能直接論斷貴賤，應與同業、與該股自身的歷史區間比較。因此，較穩健的做法是把 TTM 本益比 (反映已實現的過去) 與預測本益比 (反映市場對未來的預期) 一起看，並留意盈利的品質與趨勢，才能得出較全面的估值判斷。
相關工具
參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。