企業價值計算器 (EV)
由股權市值、總債務與現金，算出企業價值 (enterprise value, EV)。
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計算結果
重點速覽：企業價值 (enterprise value, EV) 是「股權市值 + 總債務 − 現金及現金等價物」，衡量收購整間公司實際需付出的總代價，比單純的股權市值更全面地反映公司的完整價值。因為收購方買下公司後，須承擔其債務、但也能取得其現金，故在市值上加回債務、減去現金。舉例：股權市值 HK$800M、總債務 HK$200M、現金 HK$50M，則 EV = 800 + 200 − 50 = HK$950M。EV 常用於企業估值與併購，並衍生出 EV/EBITDA、EV/Sales 等倍數 — 由於 EV 已計入資本結構 (債務與現金)，這些倍數能跨越不同槓桿水平公平比較公司，比市盈率更適合用於併購分析。負債重、現金少的公司 EV 高於市值;現金充裕、負債少的公司 EV 則低於市值。
計算公式
企業價值 (EV) = 股權市值 + 總債務 − 現金及現金等價物。
$$\text{Enterprise Value} = \text{Market Cap} + \text{Total Debt} - \text{Cash \& Equivalents}$$使用說明
- 輸入股權市值 (當前股價 × 已發行股數)。
- 輸入公司的總有息債務。
- 輸入現金及現金等價物，查看企業價值。
比較三間股權市值同為 HK$1,000M 的公司，在不同債務與現金水平下的企業價值差異，說明資本結構如何影響 EV。
| 股權市值 (HK$) | 總債務 (HK$) | 現金 (HK$) | 企業價值 EV (HK$) |
|---|---|---|---|
| 1,000M | 0 | 200M | 800M |
| 1,000M | 200M | 50M | 1,150M |
| 1,000M | 500M | 50M | 1,450M |
| 1,000M | 500M | 300M | 1,200M |
理財情境案例
個案一：市值相同，收購代價卻不同
投資者比較兩間股權市值同為 HK$1,000M 的公司。甲公司無任何債務、手持現金 HK$200M;乙公司有債務 HK$500M、現金僅 HK$50M。
甲公司 EV = 1,000 + 0 − 200 = HK$800M;乙公司 EV = 1,000 + 500 − 50 = HK$1,450M。雖然股票市值相同，但真正收購甲公司只需 800M (因可取得其 200M 現金)，收購乙公司卻要付 1,450M (因須承擔其 500M 債務)。這說明評估收購代價或做估值比較時，EV 遠比市值更能反映真實成本。
個案二：以 EV/EBITDA 做估值比較
分析師比較一間公司的估值：企業價值 EV 為 HK$950M，年度 EBITDA (息稅折舊攤銷前利潤) 為 HK$100M。
EV/EBITDA = 950 ÷ 100 = 9.5 倍。這個倍數的好處是同時計入了資本結構 (EV 含債務與現金) 與剔除了折舊攤銷等會計與資本結構差異 (EBITDA)，因此能跨越不同槓桿與折舊政策，公平比較同業公司的估值高低。若同業平均 EV/EBITDA 為 12 倍，則此公司 9.5 倍相對偏低，可能被低估 (或市場對其前景有疑慮)，值得進一步研究。
常見問題
企業價值和市值有甚麼分別？
市值只反映股東權益的市場價值 (股價 × 股數)，而企業價值 (EV) 則加入債務、減去現金，反映收購整家公司的實際總代價。兩家市值相同的公司，若一家幾乎沒有負債、現金充裕，另一家高負債、少現金，它們的 EV 會相差很大。做估值比較 (尤其是併購) 時，EV 比市值更公平，因為它把資本結構的差異也考慮進去。
為甚麼計算 EV 要減去現金？
因為收購一家公司後，它帳上的現金即時歸你所有，可以立刻用來償還部分收購成本或公司債務，等於降低了實際付出的代價。舉例：以 10 億元買下一家帳上有 1 億現金的公司，實際「淨成本」只有 9 億。所以計算 EV 時要把現金從市值加負債的總額中扣除，才能反映真正的收購負擔。
企業價值可以是負數嗎？
理論上可以。當一家公司持有的現金超過「市值 + 總債務」時，EV 就會變成負數。這種情況較罕見，通常出現在市值被嚴重低估、或現金極多而業務前景悲觀的公司。負 EV 意味著市場對公司的定價低於其淨現金，有時被價值投資者視為潛在機會，但也可能反映市場對其現金運用或未來虧損的憂慮，須謹慎分析。
企業價值 (EV) 和市值有甚麼分別？
市值 (market capitalisation) 只計算公司『股權』的市場價值，即『股價 × 已發行股數』，代表股東手上股票值多少錢;而企業價值 (EV) 則進一步計入公司的『債務』與『現金』，代表收購整間公司 (連同其債務與現金) 實際要付出的總代價。兩者的關係是：EV = 市值 + 總債務 − 現金。為甚麼要這樣調整？想像你要收購一間公司：你付錢買下所有股票 (等於市值) 之後，這間公司原本欠的債務也一併變成你的責任，你遲早要還，所以要『加上債務』;但同時，公司帳上的現金也歸你所有，可用來抵消部分收購成本，所以要『減去現金』。因此，EV 反映的是『買下整盤生意的真實成本』，而市值只反映『股權部分的價值』。這也解釋了為何兩間市值相同的公司，收購代價可以差很遠 — 負債重、現金少的公司 EV 遠高於市值，現金多、無負債的公司 EV 則低於市值。在併購分析與跨公司估值比較 (如 EV/EBITDA) 時，EV 因為已納入資本結構，比市值更公允、更常用。
為甚麼計算 EV 要減去現金？企業價值可以是負數嗎？
計算 EV 要減去現金，是因為現金是收購方買下公司後可以立即取得、用來抵消收購成本的資產。換個角度想：假設你花市值的價錢買下一間公司，而它帳上有 HK$200M 現金，那你買到手後就能動用這 200M — 等於你的『淨收購成本』其實少了 200M。所以在計算『真正需要付出的代價 (EV)』時，要把公司手上的現金減掉。同理，債務要加上，因為收購方承接了公司的欠債。至於 EV 是否可以是負數：理論上可以，但極為罕見。當一間公司持有的現金 (加約當現金) 超過『市值 + 總債務』時，EV 就會變成負數，意味著市場給這間公司的整體估值，比它手上淨現金還要低 — 換言之，理論上你買下整間公司後，光是它帳上的淨現金就超過你付出的成本。這種情況通常出現在：市場極度悲觀、公司持續虧損燒錢 (擔心現金會被燒光)、或存在重大未反映的負債或訴訟風險等，市場因此給予極低甚至『低於淨現金』的估值。負 EV 有時會被價值投資者視為潛在的『撿便宜』機會，但更多時候是市場對其前景或風險的警示，切勿只看數字就認定被低估，務必深入研究背後原因。
相關工具
參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。