附帶權益計算器
由基金總利潤與 carry 比率，算出普通合夥人 (GP) 可分得的附帶權益績效報酬。
輸入資料
計算結果
重點速覽：附帶權益 (carried interest，業界俗稱 carry) 是私募股權、創投或對沖基金的普通合夥人 (GP，即基金管理人) 從基金投資利潤中分得的績效報酬。它與按資產規模固定收取的『管理費』不同——只有基金真正賺錢時，GP 才分得到 carry，因此是一種讓管理人利益與出資投資者 (LP) 一致的激勵機制。市場最典型的結構是『2 和 20』:2% 管理費加 20% carry。
計算公式
附帶權益 = 基金總利潤 × carry 比率。
$$基本模型：$Carry = Profit \times r_{carry}$$$$$其中 $Profit$ 為基金總利潤、$r_{carry}$ 為約定分潤比率 (慣例約 20%)。$$$$示例：$10{,}000{,}000 \times 20\% = 2{,}000{,}000$$$$$含門檻回報 (示意)：$Carry = \max(0,\ Profit - Pref) \times r_{carry}$$$使用說明
- 輸入基金在期內賺取的總利潤。
- 輸入合約約定的 carry 比率 (市場慣例約 20%)。
- 查看 GP 可分得的附帶權益金額。
不同基金利潤與 carry 比率下的附帶權益 (基本模型)
| 基金總利潤 (HK$) | Carry 比率 | GP 附帶權益 (HK$) |
|---|---|---|
| 10,000,000 | 20% | 2,000,000 |
| 50,000,000 | 20% | 10,000,000 |
| 10,000,000 | 25% | 2,500,000 |
| 100,000,000 | 15% | 15,000,000 |
情境案例
案例一：典型『2 和 20』基金的 carry 估算
一隻私募基金採用市場最常見的『2 和 20』結構 (2% 管理費、20% carry)。基金在期內為投資者賺得總利潤 HK$50,000,000。
GP 可分得的附帶權益 = 50,000,000 × 20% = HK$10,000,000。
解讀：這 HK$10,000,000 是 GP 因為替 LP 創造了 HK$50,000,000 利潤而分得的績效獎勵，其餘 HK$40,000,000 (八成) 按出資比例分回給 LP。這說明 carry 是與績效高度掛鈎的收入——基金若沒賺錢，這部分收入就是零，與每年照收的 2% 管理費形成鮮明對比。
案例二：為何有『門檻回報』時，實際 carry 會更少
另一隻基金總利潤同為 HK$30,000,000，carry 比率 20%，承諾資本 (committed capital) 為 HK$100,000,000，並設有 8% 的優先回報 (門檻回報率)。
基本模型 carry = 30,000,000 × 20% = HK$6,000,000。但因設有 8% hurdle，LP 須先取得優先回報 = 100,000,000 × 8% = HK$8,000,000。可供 GP 分潤的基數只剩 30,000,000 − 8,000,000 = HK$22,000,000，GP carry ≈ 22,000,000 × 20% = HK$4,400,000 (示意，未計 catch-up)。
解讀：加入門檻後，GP 實際分得的 carry 由 HK$6,000,000 降至約 HK$4,400,000。這正是為什麼本計算器的『總利潤 × 比率』結果往往高於真實金額——實務上還要逐層扣除 hurdle、catch-up 等條款。本工具的數字適合快速掌握量級，精算須以基金合約 (LPA) 為準。
常見問題
什麼是附帶權益 (carried interest)？
附帶權益是私募基金、創投基金或對沖基金的管理人 (普通合夥人 GP) 從基金投資利潤中分得的一部分，作為其管理與操盤表現的獎勵，業界常稱為「carry」。它與「管理費」不同：管理費通常按基金規模每年固定收取 (例如資產的 2%)，無論賺蝕都要付;而附帶權益只有在基金真正賺錢時才分得到，屬於績效掛鈎的報酬。市場最常見的結構是「2 和 20」— 即 2% 管理費加 20% carry。這種設計的用意是讓管理人的利益與出資投資者一致：基金賺得越多，管理人分得的 carry 也越多，從而激勵管理人努力創造回報。
為什麼實際 carry 通常比這個計算結果少？
因為多數基金合約設有「門檻回報率 (hurdle rate)」或「優先回報 (preferred return)」條款。意思是：投資者 (LP) 必須先取回全部本金，並達到約定的最低年化回報 (常見為 8%)，之後 GP 才有資格開始分 carry。換言之，只有超過門檻的那部分利潤，GP 才按比率分潤，而非對全部利潤分潤。此外還可能有「追補條款 (catch-up)」調整分潤節奏。本計算器採用最基本的「總利潤 × 比率」模型，方便快速估算量級;若要精算，須依基金合約 (有限合夥協議 LPA) 的具體條款逐層計算，結果通常會低於本簡化模型。
附帶權益在香港要怎樣課稅？
附帶權益的稅務處理是相當專業且因地而異的課題。香港為吸引私募與創投基金落戶，設有合資格附帶權益的稅務寬減安排 (符合特定條件的基金及其附帶權益，利得稅可享優惠稅率甚至豁免)，但適用資格、基金架構、管理活動地點等都有嚴格規定。是否合資格、如何申報，涉及複雜的稅務與法律判斷。本計算器僅估算 carry 的金額，不涉及稅務計算。任何實際的基金設立、分潤與稅務規劃，都應諮詢熟悉香港基金稅務的專業會計師與律師，並以稅務局最新指引為準。
GP 和 LP 分別是什麼？carry 是怎樣在他們之間分配的？
在私募 / 創投 / 對沖基金常見的『有限合夥』架構中，有兩類角色。GP (General Partner，普通合夥人) 就是『基金管理人』——負責募資、投資決策、管理營運，並承擔無限責任；LP (Limited Partner，有限合夥人) 則是『出資的投資者』——提供絕大部分資金，但不參與日常管理，責任以出資額為限。利潤分配上，最典型的結構是：LP 先按出資比例分回大部分利潤 (若有 hurdle，還要先滿足優先回報)，GP 則額外分得約定比率 (慣例 20%) 的 carry 作為績效獎勵。舉例：基金賺 HK$50,000,000、carry 20%，GP 分 HK$10,000,000，其餘 HK$40,000,000 歸 LP。這種『管理人只在賺錢時多分一杯羹』的設計，目的就是把 GP 的利益和 LP 綁在一起。
carry 比率一定是 20% 嗎？可以自訂嗎？
20% 只是市場最常見的慣例，並非硬性規定。實際的 carry 比率完全由基金合約 (有限合夥協議 LPA) 約定，會因基金類型、規模、策略、管理人往績與談判力而不同。表現優異、募資能力強的頂尖管理人，有時能爭取到 25% 甚至 30% 的 carry；而競爭激烈或大型機構主導的基金，也可能低於 20%。本計算器把 carry 比率設為可自訂的輸入欄位，正是為了讓你套用實際合約的數字。你只要把合約約定的比率填進去，就能估算對應的附帶權益金額。
相關工具
參考資料
內容審核：計算主義財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。