資產淨值計算器 (NAV)
由總資產、總負債與已發行股數，算出每股資產淨值 (NAV)。
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計算結果
重點速覽：資產淨值 (Net Asset Value, NAV) 計算器算出一家公司或基金在扣除所有負債後,每一股 (或每一單位) 所代表的淨資產價值。公式:每股資產淨值 = (總資產 − 總負債) ÷ 已發行股數。其中『總資產 − 總負債』即股東權益 (淨資產),代表若即時變賣所有資產、還清所有負債後,剩下歸屬股東的價值。對開放式基金,NAV 是每日申購贖回的價格基準;對股票與封閉式基金,市價與 NAV 的差距 (溢價或折讓) 是判斷估值的重要參考。NAV 也是市帳率 (P/B) 的分母基礎。
計算公式
每股資產淨值 = (總資產 − 總負債) ÷ 已發行股數。
$$NAV = \dfrac{\text{總資產} - \text{總負債}}{\text{已發行股數}}$$使用說明
- 輸入公司或基金的總資產。
- 輸入總負債。
- 輸入已發行股數 (或基金單位數)，查看每股資產淨值。
不同資產、負債與股數下的每股資產淨值 (NAV)
| 總資產 | 總負債 | 淨資產 (股東權益) | 已發行股數 | 每股 NAV |
|---|---|---|---|---|
| HK$50,000,000 | HK$20,000,000 | HK$30,000,000 | 1,000,000 | HK$30.00 |
| HK$80,000,000 | HK$30,000,000 | HK$50,000,000 | 2,000,000 | HK$25.00 |
NAV = 淨資產 ÷ 股數。它反映『帳面家底』,是資產型公司 (地產、投資控股、基金、銀行) 估值的重要基礎;但對輕資產、高增長公司,NAV 會嚴重低估真實價值。
理財情境案例
案例一：計算每股資產淨值
某投資控股公司總資產 HK$50,000,000、總負債 HK$20,000,000,已發行股數 1,000,000 股。
淨資產 (股東權益) = 50,000,000 − 20,000,000 = HK$30,000,000;每股 NAV = 30,000,000 ÷ 1,000,000 = HK$30.00。
解讀:這代表若公司即時變賣所有資產、還清所有負債,每股股東能分回約 HK$30 的帳面淨值。若該股市價低於 30 元,稱為『折讓交易』,可能被低估 (但須查證資產質素);高於 30 元則為『溢價』,通常反映市場看好其盈利或成長。
案例二：市價與 NAV 的差距怎麼解讀？
假設上述公司每股 NAV 為 HK$30,但股票市價只有 HK$21,即以 NAV 的七折 (折讓 30%) 交易。這是否代表『抵買』?
不一定。折讓可能代表被低估、有安全邊際,但也可能是市場對其資產質素或盈利前景有合理擔憂。要留意兩點:(1) NAV 用『帳面值』計算 —— 若物業、存貨、應收帳的真實市值低於帳面,NAV 本身就被高估了,折讓可能只是假象;(2) 若公司盈利能力弱、資產難變現或管理層不善用資產,折讓可能長期存在甚至擴大 (價值陷阱)。
實務提醒:(1) NAV 對『資產型』公司 (地產、投資控股、基金、銀行、保險) 參考價值最高;對輕資產、高增長的科技或品牌公司,NAV 會嚴重失真 (價值來自難以入帳的無形資產),宜改用盈利或現金流估值;(2) 不同會計政策 (折舊、減值、資產重估) 會影響 NAV;(3) 對開放式基金,NAV 就是申購贖回價,與市價基本一致;(4) NAV 是市帳率 (P/B = 市價 ÷ 每股 NAV) 的分母。不能單憑折讓判斷抵買,須結合資產質素與盈利能力分析。可搭配本站『市帳率計算器』『市值計算器』與『股票盈虧計算器』一起評估。
常見問題
NAV 和股價有甚麼分別？
NAV (每股資產淨值) 是「帳面上」每股背後的淨資產價值，由資產負債表計算得出;股價則是市場「當下願意付出」的交易價格，反映投資者對公司未來盈利、增長與風險的綜合預期。兩者常有差距：股價高於 NAV (溢價) 通常代表市場看好其盈利能力或成長前景;股價低於 NAV (折讓) 則可能反映市場擔憂，或該股被低估。對開放式基金而言，NAV 就是申購贖回價，與市價基本一致;但對股票與封閉式基金，兩者會明顯分離。
市價低於 NAV 就代表抵買嗎？
不一定。市價低於 NAV (折讓交易) 有時確實代表被低估、有安全邊際，但也可能是市場對其資產質素或盈利前景有合理擔憂。要留意：一是 NAV 用帳面值計算，若資產 (如物業、存貨、應收帳) 的真實市值低於帳面，NAV 本身就被高估了;二是若公司盈利能力弱、資產難以變現或管理層不善用資產，折讓可能長期存在甚至擴大。因此不能單憑折讓就判斷抵買，須進一步評估資產的真實價值與盈利質素。
NAV 對哪類公司參考價值較高？
NAV 對「資產型」公司參考價值最高，例如房地產、投資控股、基金、銀行、保險等 — 這些公司的價值主要體現在資產負債表上，帳面淨值與真實價值較接近。相反，對輕資產、高增長的科技或品牌公司，NAV 參考價值很低：它們的核心價值來自專利、品牌、用戶、盈利能力等難以入帳的無形資產，帳面淨值往往遠低於真實價值，用 NAV 估值會嚴重失真。這類公司宜改用盈利或現金流相關的估值方法。
NAV 和市帳率 (P/B)、每股帳面值有甚麼關係？
NAV (每股資產淨值)、每股帳面值 (book value per share) 與市帳率 (P/B ratio) 是一組緊密相關的估值概念,理清它們的關係,能讓你更好地運用資產角度為股票或基金估值。第一,NAV 與『每股帳面值』基本上是同一件事。兩者都是『(總資產 − 總負債) ÷ 已發行股數』,即每股背後的股東權益 (淨資產)。差別主要在使用語境:『NAV (net asset value)』一詞更常用於『基金』(尤其開放式基金,NAV 就是每日申購贖回價);『每股帳面值 (book value per share)』則更常用於分析『股票』的資產。但它們的計算與意義是一致的 —— 都反映每股的帳面淨資產。第二,市帳率 (P/B ratio) 建基於 NAV。市帳率 = 每股市價 ÷ 每股 NAV (每股帳面值)。它衡量『市場願意用帳面淨值的幾倍來買這隻股票』:(1) P/B < 1 代表市價低於帳面淨值 (折讓交易),可能被低估,或市場對其資產／盈利有疑慮;(2) P/B > 1 代表市價高於帳面淨值 (溢價),通常反映市場看好其盈利能力或成長前景 (帳面資產以外的價值);(3) P/B = 1 代表市價剛好等於帳面淨值。所以 NAV 是 P/B 的分母 —— 先算出每股 NAV,再用市價去除,就得到市帳率。第三,怎樣一起運用?(1) 先用本計算器算出每股 NAV;(2) 再用市價 ÷ NAV 得出 P/B,判斷市場給的估值是溢價還是折讓;(3) 結合公司類型判斷 P/B 是否合理 —— 資產型公司 (銀行、地產、投資控股) P/B 較有參考價值,常在 1 附近或以下波動;輕資產、高增長公司 P/B 往往遠高於 1 (因帳面資產少但盈利／成長強),此時單看 P/B 意義不大。第四,重要提醒:NAV 與帳面值都建基於『會計帳面值』,可能與資產真實市值有差距,且受會計政策影響。用 P/B 估值時,務必同時評估『資產的真實質素』與『盈利能力』,不能單看數字。可搭配本站『市帳率計算器 (P/B)』與『市值計算器』一起使用。
為甚麼有些好公司市價遠高於 NAV，NAV 就沒用了嗎？
確實,許多優質、高增長的公司,其股票市價會遠高於每股 NAV (帳面淨資產),有時是 NAV 的好幾倍甚至十幾倍。這並不代表 NAV『沒用』,而是說明 NAV 只適用於某些類型的公司,用錯地方才會失真。以下解釋原因與正確用法。第一,為甚麼好公司市價遠高於 NAV?因為 NAV 只反映『帳面上的有形淨資產』,卻無法反映一家公司真正的價值來源 —— 對現代許多優質企業而言,價值主要來自『難以入帳的無形資產與未來盈利能力』,例如:強大的品牌、專利與技術、龐大的用戶群與網絡效應、優秀的管理與商業模式、可持續的高增長與高利潤率。這些東西在資產負債表上幾乎沒有體現 (或只以極低的帳面值列示),但卻是公司賺錢、成長的核心。市場願意付遠高於 NAV 的價格,正是在為這些『帳面看不見的價值』與『未來盈利』定價。舉例:一家輕資產的軟件公司,可能沒甚麼廠房設備,NAV 很低,但因為它有高增長、高利潤,市價可以是 NAV 的十幾倍。第二,NAV 就沒用了嗎?不是,只是要『用對地方』。NAV 對『資產型公司』參考價值高 —— 這類公司的價值主要體現在資產負債表上:(1) 地產公司 (價值來自持有的物業);(2) 投資控股公司 (價值來自持有的投資);(3) 基金 (持有一籃子資產,NAV 就是其價值);(4) 銀行、保險 (資產負債表是核心)。對這些公司,NAV／帳面值與真實價值較接近,市帳率 (P/B) 是有意義的估值指標。第三,對輕資產、高增長公司,該用甚麼?這類公司 (科技、品牌、服務業) 宜改用『盈利與現金流相關』的估值方法:(1) 市盈率 (P/E) —— 以盈利估值;(2) 現金流折現 (DCF) —— 以未來現金流估值;(3) EV/EBITDA、PEG 等考慮成長的指標。第四,實務結論:(1) 判斷一隻股票該不該看 NAV,先問『它的價值主要來自資產,還是來自盈利與成長?』;(2) 資產型 → NAV／P/B 有用;輕資產高增長型 → 改用盈利／現金流估值;(3) NAV 也能提供『底線價值』的參考 (公司清算時的帳面家底),但對成長股而言遠非全貌。總結:NAV 不是沒用,而是資產型公司的利器、成長股的盲點,關鍵在用對公司類型。可搭配本站『市帳率計算器』與『市值計算器』一起評估。
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參考資料
內容審核：香港計算器財經團隊。計算邏輯與公式參考香港金融管理局（HKMA）及投資者及理財教育委員會（IFEC）之個人理財計算指引，結果僅供參考，實際以相關機構公佈為準。